【制藥網(wǎng) 醫(yī)藥股市】2026年以來(lái)，醫(yī)藥企業(yè)IPO持續(xù)升溫。但值得注意的是，在大量企業(yè)持續(xù)闖關(guān)，不少 Biotech、創(chuàng)新器械多次遞表的同時(shí)，也有部分企業(yè)IPO進(jìn)程先后被暫?；蛑鲃?dòng)終止。
 

　　7月23日，迪哲醫(yī)藥于2026年1月23日所遞交的港股招股書(shū)滿6個(gè)月已失效。根據(jù)招股書(shū)顯示，迪哲醫(yī)藥是一家處于商業(yè)化階段的生物制藥公司，公司的核心治療領(lǐng)域是腫瘤及血液系統(tǒng)疾病。
 

　　公司于 2023 年度、2024 年度、2025 年截至 9 月 30 日止九個(gè)月，實(shí)現(xiàn)收入分別為 9128.9 萬(wàn)元、3.6 億元、5.86 億元人民幣。
 

　　7月21日，普祺醫(yī)藥于2026年1月21日所遞交的港股招股書(shū)失效。招股書(shū)顯示，普祺醫(yī)藥是一家專注于免疫炎癥領(lǐng)域的生物科技(Biotech)公司，致力于成為局部遞送靶向療法的指引者。
 

　　該公司還曾在2025年6月向北交所遞交IPO申請(qǐng)，但逾4個(gè)月未獲受理后，于當(dāng)年11月3日公告撤回申請(qǐng)，當(dāng)時(shí)原因?yàn)檎{(diào)整資本市場(chǎng)戰(zhàn)略規(guī)劃。
 

　　6月30日，上交所發(fā)布公告，叫停核心醫(yī)療的 IPO 闖關(guān)，上交所給出的核心原因是“尚有相關(guān)事項(xiàng)需要進(jìn)一步核查”。
 

　　據(jù)悉，在此前的問(wèn)詢中上交所已連環(huán)追問(wèn)多項(xiàng)關(guān)鍵疑點(diǎn)，包括銷售費(fèi)率大幅高于同業(yè)的合理性、推廣費(fèi)與會(huì)議費(fèi)支付對(duì)象明細(xì)、是否存在隱性利益輸送、費(fèi)用與營(yíng)收增長(zhǎng)匹配邏輯是否異常。招股書(shū)顯示，2023年至2025年間，其銷售費(fèi)用從 1391.69 萬(wàn)元飆升至 6573.7萬(wàn)元。對(duì)應(yīng)銷售費(fèi)用率也長(zhǎng)期顯著跑贏同行，2023 年費(fèi)率高達(dá) 84.09%，后續(xù)兩年回落至 40% 上下，但常年高出行業(yè)平均近 10 個(gè)百分點(diǎn)。
 

　　6月30日，諾思蘭德宣布終止籌劃發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)合交易所上市，改為向特定對(duì)象發(fā)行A股股票募集資金不超過(guò)3億元，其中1.7億元和6000萬(wàn)元將投向創(chuàng)新藥研發(fā)項(xiàng)目和生物工程新藥產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目(續(xù)建)。
 

　　諾思蘭德表示，這一決定是結(jié)合外部宏觀環(huán)境、資本市場(chǎng)環(huán)境以及公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃情況，秉持維護(hù)股東利益、對(duì)股東負(fù)責(zé)的原則審慎做出的。其董事長(zhǎng)曾表示，H股扎堆排隊(duì)，等待時(shí)間太長(zhǎng)，而北交所鼓勵(lì)科創(chuàng)企業(yè)通過(guò)場(chǎng)內(nèi)再融資解決資金需求。
 

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　　總的來(lái)說(shuō)，在醫(yī)藥反腐常態(tài)化、IPO審核日趨嚴(yán)格的行業(yè)背景下，企業(yè)的資本化路徑，不能再單純依靠技術(shù)壁壘與市場(chǎng)增速，費(fèi)用透明化、內(nèi)控規(guī)范化、募資合理化已成為上市核心硬性門(mén)檻。未來(lái)，真實(shí)、合規(guī)、具備長(zhǎng)期價(jià)值的企業(yè)，將獲得更多的機(jī)遇；而沒(méi)有硬核技術(shù)和可持續(xù)商業(yè)模式的企業(yè)，則將會(huì)越來(lái)越難以在資本市場(chǎng)立足。
 

　　免責(zé)聲明：在任何情況下，本文中的信息或表述的意見(jiàn)，均不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議。