【制藥網 市場分析】 近日，514家上市藥企2026年中報披露收官，其中從凈利潤來看，有22家藥企上半年凈利潤超過10億元。CXO頭部藥明康德凈利潤高達110.8億元，邁瑞醫(yī)療、榮昌生物、恒瑞醫(yī)藥、新和成上半年凈利潤超過40億元，云南白藥、上海醫(yī)藥、百濟神州、九安醫(yī)療凈利潤超過30億元，白云山、吉林敖東凈利潤超過20億元。
 

　　數(shù)據(jù)顯示，藥明康德今年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入288.97億元，同比增長38.93%；歸屬于上市公司股東的凈利潤110.80億元，同比增長29.43%，這也是公司歸母凈利潤頭次在上半年突破百億元。其業(yè)績增長背后，公司所處的CXO行業(yè)正在經歷新的產業(yè)環(huán)境變化。一方面，全球創(chuàng)新藥研發(fā)投入仍推動醫(yī)藥外包需求增長，越來越多藥企傾向于通過外部平臺完成研發(fā)和生產環(huán)節(jié)；另一方面，供應鏈安全以及區(qū)域化生產趨勢等，也正在影響全球醫(yī)藥產業(yè)鏈布局。
 

　　此外，截至報告期末，藥明康德持續(xù)經營業(yè)務在手訂單達到664.3億元，同比增長25.2%。公司表示，業(yè)績增長主要來自客戶需求增長、CRDMO模式深化，以及臨床后期和商業(yè)化項目增加帶來的產能效率提升。值得注意的是，業(yè)務增長的驅動力正在發(fā)生變化。隨著創(chuàng)新藥進入臨床后期，商業(yè)化生產階段價值逐漸釋放，一改過去CXO企業(yè)更多依賴早期研發(fā)項目。數(shù)據(jù)顯示，藥明康德上半年小分子D&M業(yè)務收入同比增長72.7%至達到149.9億元，截至6月底相關管線達到3731個，其中包括95個商業(yè)化項目和94個臨床III期項目，這也意味著，公司增長邏輯正在從“項目數(shù)量增加”轉向“項目生命周期延長”。
 

　　醫(yī)療器械企業(yè)邁瑞醫(yī)療上半年則交出一份“增收不增利”的成績單：營收同比增長6%至177.47億元，歸屬凈利潤同比下降5.37%至47.97億元。據(jù)悉，公司在業(yè)務板塊與區(qū)域市場間呈現(xiàn)出明顯的結構性分化：體外診斷與新興業(yè)務增長強勁，而生命信息與支持、醫(yī)學影像兩大板塊營收下滑；國內市場受采購預算收緊影響，收入同比下降1.61%，海外市場則增速13.67%，內外表現(xiàn)迥異。
 

　　榮昌生物上半年營業(yè)收入為58.53億元，同比增長433.11%；歸母凈利潤為46.62億元，同比增長1137.06%。其本期盈利主要得益于核心產品泰它西普、維迪西妥單抗國內銷售收入持續(xù)增長，以及與艾伯維就RC148簽署獨家授權許可協(xié)議產生的大額技術授權收入(首付款約6.5億美元)。
 

　　恒瑞醫(yī)藥上半年實現(xiàn)營業(yè)收入 154.56 億元，同比下降 1.94%。歸屬于上市公司股東的凈利潤 44.65 億元，同比增長 0.34%。其中，公司的創(chuàng)新藥銷售收入持續(xù)增長，上半年創(chuàng)新藥銷售收入 88.09 億元，同比增長16.38%，占藥品銷售收入的比重達63.16%。報告還披露，公司多款主力產品今年迎來重磅適應癥拓展。
 

　　新和成上半年營業(yè)收入為131.3億元，同比上升18.3%；歸母凈利潤為40.1億元，同比上升11.3%。公司持續(xù)圍繞“拓市增量、創(chuàng)新發(fā)展、智造賦能、提質增效”的經營指導思想進行運營。銷售端積極把握市場機遇，營養(yǎng)品板塊的主要產品蛋氨酸市場需求和價格顯著上漲，業(yè)務實現(xiàn)量價齊升，其他各板塊銷售也穩(wěn)健向好。
 

　　此外，云南白藥上半年實現(xiàn)營業(yè)收入218.84億元，同比增長2.95%；實現(xiàn)歸母凈利潤37.01億元，同比增長1.88%。上海醫(yī)藥上半年實現(xiàn)營業(yè)收入1474.70億元，同比增長4.15%；實現(xiàn)歸母凈利潤35.04億元，剔除一次性特殊損益后的歸母凈利潤為28.28億元，同比增長1.65%。百濟神州上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入222.2億元，同比增長26.84%；歸母凈利潤32.71億元，同比增長627.15%，公司僅一款藥品百悅澤®的銷售收入就達到161.27億元，同比增長28.7%，為百濟貢獻了近 74% 的產品收入。九安醫(yī)療上半年營業(yè)收入為5.31億元，同比下降30.58%；歸母凈利潤為30.70億元，同比增長233.66%。白云山上半年營收約421億元，同比增長0.61%，凈利潤約20.96億元，同比下降16.7%。吉林敖東上半年營業(yè)收入為10.31億元，同比下降8.47%；歸母凈利潤為20.50億元，同比增長59.96%。
 

　　縱觀 2026 年醫(yī)藥行業(yè)半年報，CXO 賽道由早期研發(fā)向商業(yè)化生產延伸；創(chuàng)新藥企業(yè)依靠產品銷售、出海授權BD 兌現(xiàn)收益；醫(yī)療器械企業(yè)將海外市場作為新的增長引擎。同時頭部企業(yè)業(yè)績分化也提示，醫(yī)藥行業(yè)投資邏輯已經切換：單純賽道紅利逐步消退，產品管線實力、商業(yè)化能力、全球化布局、抗風險能力，將成為決定藥企長期發(fā)展的核心要素。未來，隨著創(chuàng)新成果持續(xù)落地，細分賽道的結構性機遇還將持續(xù)上演。
 

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