【制藥網(wǎng) 醫(yī)藥股市】根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2026年上半年，港股醫(yī)藥IPO市場(chǎng)明顯升溫，半年內(nèi)共有38家藥企遞表。其中6月迎來(lái)創(chuàng)新藥企上市熱潮，包括天辰生物、華健未來(lái)、麥科醫(yī)藥、禮邦醫(yī)藥等多家藥企成功在港交所掛牌上市。
 

　　其中，天辰生物6月5日在港交所主板掛牌上市，上市首日股價(jià)高開(kāi)50%，盤(pán)中一度漲超62%。截至當(dāng)日收盤(pán)，天辰生物收于131.8港元/股，單日漲超37%，總市值為97.79億港元。
 

　　資料顯示，天辰生物是一家臨床階段生物制藥公司，主要做過(guò)敏性疾病及自身免疫性疾病兩大領(lǐng)域的生物藥物的發(fā)現(xiàn)和開(kāi)發(fā)。該公司也是典型的高研發(fā)、無(wú)收入、仍面臨虧損的創(chuàng)新藥企，目前尚處于研發(fā)投入階段。根據(jù)公告，2024年和2025年，天辰生物研發(fā)成本分別為0.98億元、1.27億元；全面虧損總額分別為1.37億元、1.76億元。
 

　　公司面向過(guò)敏性和自身免疫性疾病兩大領(lǐng)域分別有兩款在研產(chǎn)品，一款是核心產(chǎn)品LP-003，這是一種抗IgE抗體，針對(duì)性治療過(guò)敏性疾病，也是公司距離商業(yè)化近的產(chǎn)品。該產(chǎn)品已經(jīng)在中國(guó)獲得針對(duì)季節(jié)性過(guò)敏性鼻炎、過(guò)敏性哮喘、食物過(guò)敏等多種適應(yīng)證的IND(臨床試驗(yàn)申請(qǐng))批準(zhǔn)及/或啟動(dòng)相關(guān)臨床試驗(yàn)。公司正在中國(guó)進(jìn)行LP-003用于季節(jié)性過(guò)敏性鼻炎適應(yīng)證的三期臨床試驗(yàn)，并計(jì)劃2026年第三季度或之前向國(guó)家藥監(jiān)局提交BLA(生物制藥許可申請(qǐng))。而另一款是主要產(chǎn)品LP-005，用于治療PNH(陣發(fā)性睡眠性血紅蛋白尿癥)、補(bǔ)體介導(dǎo)腎臟疾病等。據(jù)悉，本次天辰生物上市，募資凈額約12.55億港元，其中約75%用于核心產(chǎn)品LP-003與主要產(chǎn)品LP-005的研發(fā)和商業(yè)化。
 

　　華健未來(lái)于6月23日成功在香港聯(lián)合交易所主板掛牌上市，募集資金總額約11.13億港元，募資凈額約10.19億港元。其本次IPO募資八成以上資金計(jì)劃投向管線臨床研發(fā)，其余用于平臺(tái)升級(jí)、商業(yè)化團(tuán)隊(duì)搭建與日常運(yùn)營(yíng)。但是該企業(yè)自掛牌港交所以來(lái)走勢(shì)低，截至7月7日，該股報(bào)收于34港元，相較81.8港元的發(fā)行價(jià)破發(fā)幅度近六成，
 

　　資料顯示，華健未來(lái)是一家臨床階段生物科技企業(yè)，主營(yíng)自身免疫、代謝疾病與腫瘤領(lǐng)域小分子1類創(chuàng)新藥研發(fā)，核心三款候選藥物HJ787、HJ178、HJ891均未完成商業(yè)化審批。其中HJ787是一款選擇性TYK2抑制劑，華健未來(lái)正在圍繞其開(kāi)發(fā)用于治療輕度至中度特應(yīng)性皮炎(AD)、尋常痤瘡(AV)、神經(jīng)性皮炎(ND)及銀屑病(Ps)等自身免疫疾病。但HJ787尚處二期臨床，預(yù)計(jì)2029年才有望獲批上市，短期公司無(wú)穩(wěn)定藥品銷售收入。
 

　　此外，華健未來(lái)財(cái)務(wù)端壓力也較突出。數(shù)據(jù)顯示，2024年~2025年，華健未來(lái)凈虧損分別為2.02億元和1.35億元，兩年累計(jì)虧損超3.5億元，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)，高度依賴外部融資支撐研發(fā)投入。
 

　　麥科醫(yī)藥于6月24日成功在香港聯(lián)合交易所主板掛牌上市，成為港股18A規(guī)則下一家以多肽為核心技術(shù)平臺(tái)的創(chuàng)新藥企。上市首日，麥科醫(yī)藥-B市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁。該股以每股18.20港元定價(jià)，開(kāi)盤(pán)后迅速拉升，截至6月24日收盤(pán)，股價(jià)報(bào)36.9港元/股，漲幅高達(dá)102.8%。
 

　　資料顯示，麥科醫(yī)藥深耕雙/多特異性多肽藥物十多年，聚焦腎病、代謝及心腦血管等存在巨大未滿足臨床需求的領(lǐng)域。公司已自主開(kāi)發(fā)出由一款核心產(chǎn)品及六款關(guān)鍵候選產(chǎn)品組成的管線矩陣，其中七款已進(jìn)入臨床階段，六款實(shí)現(xiàn)中美雙報(bào)。
 

　　據(jù)悉，麥科醫(yī)藥的核心產(chǎn)品MT1013是一款針對(duì)慢性腎病繼發(fā)性甲狀旁腺功能亢進(jìn)癥(CKD-SHPT)的雙靶點(diǎn)多肽藥物。目前，MT1013的Ⅲ期臨床試驗(yàn)已完成全部424名患者入組，預(yù)計(jì)2027年底提交上市申請(qǐng)，2028年初實(shí)現(xiàn)商業(yè)化。而XTL6001是在中美均已獲批臨床的GLP-1R/GCGR/MasR三重激動(dòng)劑，該產(chǎn)品兼具減脂、保肌、增肌等多重代謝調(diào)節(jié)功能，將為患者提供從體成分優(yōu)化到靶器官保護(hù)的整合治療方案。
 

　　禮邦醫(yī)藥于6月29日成功在香港聯(lián)合交易所主板掛牌上市，其上市開(kāi)盤(pán)后，市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，截至收盤(pán)股價(jià)上漲103.54%，收盤(pán)報(bào)46港元/股。
 

　　資料顯示，禮邦醫(yī)藥是一家聚焦腎臟病及其相關(guān)慢性疾病的綜合性創(chuàng)新生物制藥公司，已建立起豐富且均衡的腎臟病新藥產(chǎn)品管線，包括七款在研產(chǎn)品及一款已上市產(chǎn)品(美信羅®)，適應(yīng)癥涵蓋高磷血癥、腎性貧血、IgA腎病、糖尿病腎病、局灶節(jié)段性腎小球硬化(FSGS)、常染色體顯性多囊腎病(ADPKD)等。公司已在江蘇揚(yáng)州建成并啟用生產(chǎn)基地，以支持AP301等管線產(chǎn)品的未來(lái)商業(yè)化，現(xiàn)已取得江蘇省藥品監(jiān)督管理局頒發(fā)的藥品生產(chǎn)許可證(B類)，并組建了腎科專科銷售團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)相關(guān)產(chǎn)品在中國(guó)的商業(yè)化推廣。
 

　　從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，上述四家藥企上市走勢(shì)冷暖分化，既見(jiàn)證了資本市場(chǎng)對(duì)優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥賽道的追捧，也凸顯了臨床階段創(chuàng)新藥企普遍面臨的研發(fā)周期長(zhǎng)、盈利難、估值波動(dòng)大的行業(yè)痛點(diǎn)。未來(lái)，資本市場(chǎng)或更加青睞管線成熟、賽道剛需、商業(yè)化進(jìn)度明確的創(chuàng)新藥企，而研發(fā)周期長(zhǎng)、短期無(wú)營(yíng)收、盈利前景模糊的企業(yè)則面臨估值回落、股價(jià)破發(fā)的壓力。整體來(lái)看，港股18A上市規(guī)則持續(xù)為未盈利創(chuàng)新藥企提供融資通道，推動(dòng)醫(yī)藥創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)發(fā)展，但市場(chǎng)投資邏輯已趨于理性，未來(lái)具備核心技術(shù)、清晰商業(yè)化路徑與臨床價(jià)值的創(chuàng)新藥企，將持續(xù)獲得資本青睞。
 

　　免責(zé)聲明：在任何情況下，本文中的信息或表述的意見(jiàn)，均不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議。