【制藥網(wǎng) 市場(chǎng)分析】有相關(guān)機(jī)構(gòu)表示，生物醫(yī)藥行業(yè)在創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)下持續(xù)發(fā)展，國(guó)內(nèi)企業(yè)在創(chuàng)新藥研發(fā)、醫(yī)療器械領(lǐng)域取得突破，生物科技板塊估值修復(fù)潛力顯現(xiàn)，行業(yè)政策支持與市場(chǎng)需求共同推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)，關(guān)注具有技術(shù)壁壘和商業(yè)化能力的企業(yè)。
 

　　如恒瑞醫(yī)藥完成從仿制藥到創(chuàng)新藥企的蛻變。公司持續(xù)保持高額研發(fā)投入，數(shù)據(jù)顯示，2025年公司累計(jì)研發(fā)投入87.24億元，占營(yíng)業(yè)收入的27.58%，其中費(fèi)用化研發(fā)投入69.61億元，公司已形成高度差異化的創(chuàng)新產(chǎn)品矩陣，已在中國(guó)獲批上市20多款1類創(chuàng)新藥?？次磥頋摿?，從產(chǎn)品儲(chǔ)備來看，公司目前擁有100多個(gè)創(chuàng)新產(chǎn)品處于臨床開發(fā)階段，400余項(xiàng)臨床試驗(yàn)在國(guó)內(nèi)外開展，未來幾年仍將有較多產(chǎn)品和新適應(yīng)癥進(jìn)入市場(chǎng)。根據(jù)公告，2026-2028年公司預(yù)計(jì)約有53項(xiàng)創(chuàng)新成果獲批上市。其中，新品上市方面，具備潛力的GLP-1/GIP雙受體激動(dòng)劑HRS9531用于超重/肥胖有望獲批。在新適應(yīng)癥獲批方面，瑞康曲妥珠單抗有望獲批用于HER2陽(yáng)性結(jié)直腸癌、HER2陽(yáng)性乳腺癌一線治療等多個(gè)新適應(yīng)癥。
 

　　而百濟(jì)神州從“燒錢”到“造血”，創(chuàng)新藥價(jià)值重估可期。數(shù)據(jù)顯示，2025年百濟(jì)神州營(yíng)業(yè)收入382.05億元(約53.43億美元)，同比增長(zhǎng)40.39%。其中，產(chǎn)品收入達(dá)377.70億元(約52.82億美元)，這意味著公司用6年時(shí)間實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品收入從0到50億美元的突破。更為關(guān)鍵的是，公司頭次實(shí)現(xiàn)全年盈利：歸母凈利潤(rùn)為14.22億元，相比2024年虧損49.78億元，成功扭虧64億元。同時(shí)，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)達(dá)到60.94億元，同比扭虧65.85億元。這一業(yè)績(jī)也支撐其于2026年4月成功從科創(chuàng)板摘“U”。進(jìn)入2026年，公司增長(zhǎng)勢(shì)頭得以延續(xù)。一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入105.44億元，同比增長(zhǎng)31%；歸母凈利潤(rùn)16.08億元，同比扭虧為盈，自由現(xiàn)金流繼續(xù)保持為正，這一系列數(shù)據(jù)表明，百濟(jì)神州已進(jìn)入一個(gè)收入穩(wěn)健增長(zhǎng)、利潤(rùn)持續(xù)釋放的良性循環(huán)新周期。
 

　　信達(dá)生物作為國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥領(lǐng)域的企業(yè)，憑借豐富的管線儲(chǔ)備、臨床數(shù)據(jù)讀出和商業(yè)化能力提升，也成為板塊中的亮點(diǎn)標(biāo)的。管線布局方面，信達(dá)生物構(gòu)建了豐富的創(chuàng)新藥管線，涵蓋PD-1抑制劑、ADC、雙抗等多個(gè)新興領(lǐng)域，其中多個(gè)品種已進(jìn)入臨床后期或獲批上市，為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供了有力支撐。2026年，公司多個(gè)重點(diǎn)在研品種有望迎來臨床數(shù)據(jù)讀出或獲批上市，進(jìn)一步豐富產(chǎn)品矩陣，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。商業(yè)化能力方面，公司逐步完善銷售網(wǎng)絡(luò)。公司核心產(chǎn)品PD-1抑制劑已實(shí)現(xiàn)廣泛覆蓋，在腫瘤治療領(lǐng)域占據(jù)一定地位，同時(shí)，公司積極拓展其他產(chǎn)品的商業(yè)化布局，推動(dòng)產(chǎn)品銷量持續(xù)增長(zhǎng)。此外，公司通過海外授權(quán)合作等方式，推動(dòng)創(chuàng)新藥走向全球市場(chǎng)，進(jìn)一步擴(kuò)大收入來源，提升品牌影響力。
 

　　而榮昌生物依托泰它西普和維迪西妥單抗的銷售增長(zhǎng)，在2025年實(shí)現(xiàn)了近四年來的頭一次盈利。2025年度，榮昌生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)收32.51億元，同比增長(zhǎng)89.36%，歸母凈利潤(rùn)為7.10億元，同比增長(zhǎng)148.33%。2026年Q1，榮昌生物業(yè)績(jī)延續(xù)了向好態(tài)勢(shì)，該季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.56億元，同比增長(zhǎng)24.76%，歸母凈利潤(rùn)為3.28億元，較上年同期的-2.54億元同比扭虧為盈。BD交易是榮昌生物近年來的發(fā)展中繞不開的重要一環(huán)，截至目前，榮昌生物已有4款創(chuàng)新藥達(dá)成BD交易，這4款藥物涉及泰它西普、維迪西妥單抗、RC28和RC148，治療領(lǐng)域覆蓋了自身免疫、腫瘤和眼科。
 

　　此外，君實(shí)生物、科倫藥業(yè)等不少創(chuàng)新藥企業(yè)同樣具備較高成長(zhǎng)潛力。整體來看，國(guó)內(nèi)生物醫(yī)藥行業(yè)已經(jīng)告別粗放式擴(kuò)張，進(jìn)入“研發(fā)兌現(xiàn)+商業(yè)化盈利”的高質(zhì)量發(fā)展周期。生物科技板塊估值底部明確，政策、需求、業(yè)績(jī)?nèi)毓拯c(diǎn)共振，后市修復(fù)行情可期。有機(jī)構(gòu)表示，創(chuàng)新藥將聚焦PD-1、ADC、小核酸及自免等前沿方向，頭部企業(yè)持續(xù)快跑。
 

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