近期醫(yī)療板塊表現(xiàn)優(yōu)異，醫(yī)療體制改革是影響醫(yī)藥行業(yè)的主要因素。隨著醫(yī)改的各項方案逐漸浮出水面，市場也愈發(fā)關注醫(yī)藥板塊的投資機會。作為醫(yī)藥商業(yè)之一，上海醫(yī)藥（600849）也將在醫(yī)改中獲益。  
  
　　立足上海 坐擁江浙 

　　目前的大型醫(yī)藥企業(yè)呈現(xiàn)出按地域分布的特點，上海醫(yī)藥在本地域內(nèi)擁有比較明顯的優(yōu)勢。此外該公司參股多家券商，擁有物流和資產(chǎn)注入重組等多個概念題材。 

　　“上海醫(yī)藥的競爭能力是很強的，商業(yè)發(fā)展需要的是物流，而上海是物流業(yè)zui發(fā)達的地區(qū)。現(xiàn)在它主要面臨發(fā)展方向問題和內(nèi)部管理問題，這要看政府的態(tài)度。”東北證券醫(yī)藥行業(yè)分析師宋晗說。 
　　“除了上海本地外，上海醫(yī)藥在江浙兩省占有相當份額，但到了外地市場去發(fā)展業(yè)務就比較困難。”宋晗說，“現(xiàn)在全國范圍整合速度很慢，以后的發(fā)展趨勢是先把小的企業(yè)消滅，大的企業(yè)再進行競爭，看誰真正有實力整合全國市場。短期內(nèi)各企業(yè)還是會在本地市場精耕細作。” 

　　宋晗對企業(yè)未來的發(fā)展持有樂觀的態(tài)度。宋晗認為，無論我國以后是幾家大的全國性公司還是2－3家全國性公司加一些地方性公司的格局，上海醫(yī)藥無疑都會是存活下來的醫(yī)藥分銷企業(yè)之一。 

　　目前上海醫(yī)藥存在資產(chǎn)重組的可能性。宋晗表示現(xiàn)在有兩種方案，一是上海醫(yī)藥集團把資產(chǎn)注入到上海醫(yī)藥里面；二是上海醫(yī)藥集團自己上市。 

　　醫(yī)改助推利潤增長 

　　“像上海醫(yī)藥這種醫(yī)藥流通企業(yè)，在醫(yī)改中是zui先獲益的。”國聯(lián)證券醫(yī)藥行業(yè)分析師洪陽對記者說，“假如說原來是10塊錢，每家分一塊，現(xiàn)在是所有都給它了。雖然總體成本壓低到8塊錢，但它還是多掙了。” 

　　醫(yī)改的一項主要工作是壓縮流通領域的費用率，目的是使大型醫(yī)藥流通企業(yè)能在市場中占據(jù)較大份額，減少流通環(huán)節(jié)，從而降低藥價。 

　　目前我國醫(yī)藥的營銷方式主要是靠一些零售企業(yè)或個人向醫(yī)藥推銷藥品，醫(yī)藥流通企業(yè)大約有1.2萬多家，市場比較混亂。國家希望大型醫(yī)藥企業(yè)對市場進行整合，把*更多地集中到大型的醫(yī)藥流通企業(yè)。 

　　上海醫(yī)藥作為僅次于國藥控股的我國第二大醫(yī)藥流通企業(yè)，醫(yī)改后上海醫(yī)藥的*還會進一步擴大。由于減少了流通環(huán)節(jié)，上海醫(yī)藥的毛利率可能會獲得一定的提升。 

　　宋晗對記者說：“藥價高是流通環(huán)節(jié)費用率太高造成的，國家對民生非常關注，醫(yī)改是為了讓老百姓都看得起病。原來從生產(chǎn)廠商到終端要經(jīng)過四到五個環(huán)節(jié)，中間會有30％－40％的加價?，F(xiàn)在希望一兩個環(huán)節(jié)就解決這個問題，這樣就能壓縮一定的費用。” 

　　估值方面，洪陽認為，醫(yī)藥行業(yè)今年剛剛復蘇，明年會有一個穩(wěn)步增長的過程。但醫(yī)改對企業(yè)具體的影響還有待時間觀察，應該保持謹慎的態(tài)度。“醫(yī)藥流通這個行業(yè)是不太*的，雖然能夠保持贏利，但利潤很低。雖然醫(yī)改帶來了變革的機會，但企業(yè)的增長率不會太高。” 

　　中信建投陳含芝認為，上海醫(yī)藥很可能成為上藥集團整體上市的平臺。公司內(nèi)涵式增長將驅動未來業(yè)績攀升。預計公司2007~2009年凈利潤將分別同比增長167%、30%和25%，分別實現(xiàn)EPS0.40元、0.52元和0.65元。按照2008年預測業(yè)績45倍PE估值，目標價位23元，目前股價具備足夠的安全邊際，給予“強烈推薦—A”投資評級。