就在周杰此次辭職的同時(shí)，上海醫(yī)藥披露了2016年半年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入596.95億元（人民幣，下同），同比增長17.16%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤17.32億元，同比增長12.94%。 

　　記者還注意到，上海醫(yī)藥的分銷網(wǎng)絡(luò)以中國經(jīng)濟(jì)zui發(fā)達(dá)的華東、華北、華南三大重點(diǎn)區(qū)域?yàn)橹行?各地，公司分銷業(yè)務(wù)規(guī)模排名，排名僅次于國藥集團(tuán)和華潤醫(yī)藥。 

　　上海醫(yī)藥的營業(yè)收入分為多個(gè)板塊，如醫(yī)藥制造、分銷和藥品零售與電商等。 

　　記者還注意到，上海醫(yī)藥上半年的營業(yè)收入中，zui大的貢獻(xiàn)來自于醫(yī)藥分銷，占比近九成，報(bào)告期內(nèi)，公司醫(yī)藥分銷業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入533.74億元，同比增長18.97%，占據(jù)總營收的89.41%。 

　　但是，上海醫(yī)藥在分銷板塊的毛利率并不高，僅為6.15%，這比工業(yè)（毛利率52.89%）、零售（毛利率15.96%）板塊的明顯要低。 

　　此外，2015年年報(bào)披露，上海醫(yī)藥實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1055.17億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤28.77億元。醫(yī)藥分銷業(yè)務(wù)依然是zui大收入來源，實(shí)現(xiàn)銷售收入937.17億元，占比總營收的88.82%。 

　　但是，分銷板塊的毛利率僅為6.14%，工業(yè)板塊（營收118.24億元）毛利率達(dá)50.78%、零售板塊（47.95億元）毛利率為15.99%。 

　　有投資者就此質(zhì)疑，上海醫(yī)藥去年?duì)I收規(guī)模已突破千億元，然而凈利潤卻只有20多億元，這還是在工業(yè)板塊營收達(dá)百億元以上的情況下，這在A股醫(yī)藥上市公司中亦并不多見。 

　　上海醫(yī)藥曾在回復(fù)投資者疑問時(shí)表示，由于（工業(yè)）制藥和（醫(yī)藥）服務(wù)板塊的業(yè)務(wù)比重不同，使得公司的綜合毛利率無法簡單和其他醫(yī)藥公司相比較。 

　　“凈利潤與營收規(guī)模并沒有直接關(guān)系，只與其業(yè)務(wù)性質(zhì)及結(jié)構(gòu)有關(guān)。”上海醫(yī)藥向記者表示，公司約90%的銷售收入來自于分銷業(yè)務(wù)，故上海醫(yī)藥的凈利潤無法簡單和單一業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的醫(yī)藥公司相比較。 

　　不過，當(dāng)前隨著醫(yī)療體制改革的深入，部分藥品面臨新一輪各省市政策性降價(jià)、招標(biāo)降價(jià)、失標(biāo)和二次議價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)，藥品價(jià)格可能會(huì)進(jìn)一步下調(diào)，作為主營為醫(yī)藥分銷業(yè)務(wù)的上海醫(yī)藥勢(shì)必*，其毛利空間將受到擠壓。 

　　西南證券分析師朱國廣就此指出，上海醫(yī)藥商業(yè)板塊增速加快，未來將受益行業(yè)整合，不過將面臨工業(yè)業(yè)務(wù)招標(biāo)降價(jià)以及商業(yè)業(yè)務(wù)全國擴(kuò)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。 

　　據(jù)了解，上海醫(yī)藥的產(chǎn)品，占據(jù)了華東醫(yī)療機(jī)構(gòu)的“大半壁江山”，今年上半年，上海市推出公立醫(yī)院采購新政，施行帶量采購與GPO（藥品采購組織）。 

　　談及對(duì)上海醫(yī)藥藥品銷售帶來的影響，其回復(fù)記者表示，“國家各類醫(yī)改政策總體而言對(duì)公司影響有利有弊，對(duì)上藥整體業(yè)績并無重大影響”。 

　　劉偉告訴記者，上海醫(yī)藥的優(yōu)勢(shì)在于醫(yī)藥流通領(lǐng)域，隨著醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)迎來zui嚴(yán)格的GMP認(rèn)證、兩票制的推進(jìn)，作為大型流通企業(yè)，上海醫(yī)藥雖當(dāng)前的體量不如國藥、華潤醫(yī)藥，但它在上海地區(qū)有著地域和資源優(yōu)勢(shì)，尤其是在醫(yī)院市場(chǎng)上。 

　　“對(duì)于上海醫(yī)藥而言，就是應(yīng)該趁著行業(yè)洗牌期，以上海輻射市場(chǎng)為中心，通過并購一些有實(shí)力的地方性中小企業(yè)，向全國市場(chǎng)擴(kuò)張，提高市場(chǎng)覆蓋率。”劉偉對(duì)記者說。 
　頻頻換帥 

　　8月26日，一紙公告，讓傳媒再次聚焦上海醫(yī)藥的換帥一事。曾二度擔(dān)任上海醫(yī)藥董事長的周杰，再次辭職。這意味著，上海醫(yī)藥又將更換一把手，一時(shí)間傳言甚囂塵上。 

　　當(dāng)天，這份名為《關(guān)于董事長辭職暨推舉董事代行董事長職責(zé)的公告》稱，上海醫(yī)藥于8月25日收到公司董事長周杰的辭職報(bào)告。周杰因工作調(diào)動(dòng)原因申請(qǐng)辭去公司董事長、執(zhí)行董事及董事等一并職務(wù)，辭職后不在公司擔(dān)任其他任何職務(wù)。 

　　記者注意到，周杰此次相當(dāng)于“裸辭”，辭職后將*離開上海醫(yī)藥，而這距離今年5月他接任董事長僅3個(gè)多月時(shí)間，顯得頗為“匆忙”。 

　　公開履歷顯示，現(xiàn)年50歲的周杰，早年畢業(yè)于上海交通大學(xué)，獲管理工程碩士學(xué)位。在投資銀行業(yè)務(wù)及資本市場(chǎng)運(yùn)作方面有20多年的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。 

　　周杰來自于上海醫(yī)藥控股股東上海實(shí)業(yè)（集團(tuán)）有限公司（以下簡稱“上實(shí)集團(tuán)”），現(xiàn)任上實(shí)集團(tuán)執(zhí)行董事、總裁。 

　　記者了解到，在眾多投資者眼中，周杰給人的印象是低調(diào)、務(wù)實(shí)，極少在媒體上公開露面，關(guān)于他的報(bào)道也不多。 

　　此次周杰的離任，已是4年多以來上海醫(yī)藥的第4次換帥，其董事長之位的人事任命和安排，外界始終難以摸清。 

　　這要從上海醫(yī)藥的歷史說起。作為上實(shí)集團(tuán)醫(yī)藥業(yè)務(wù)的運(yùn)營平臺(tái)，上海醫(yī)藥如今能夠長期把持*三大醫(yī)藥*的位置，與原上海醫(yī)藥董事長呂明方、副總裁葛劍秋等“改革者”打下的基礎(chǔ)不無關(guān)系。 

　　2010年，在上述人士的推動(dòng)下，經(jīng)過重組后的上實(shí)集團(tuán)醫(yī)藥業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)以上海醫(yī)藥為平臺(tái)的整體上市。上海醫(yī)藥完成赴港H股融資154.9億港元，并成為內(nèi)地*家“A+H”醫(yī)藥類上市公司。 

　　不過，這一勢(shì)頭在2011年出現(xiàn)拐點(diǎn)。2011年12月，此前遭遇內(nèi)部人舉報(bào)的上海醫(yī)藥副總裁葛劍秋辭職。2012年3月，呂明方被免職，此后葛劍秋用“完敗”二字總結(jié)置評(píng)。 

　　2012年6月，周杰被推選為上海醫(yī)藥董事長。周杰履職后不久，原寶鋼副總樓定波“空降”上海醫(yī)藥（集團(tuán)）有限公司（以下簡稱“上藥集團(tuán)”），擔(dān)任總裁。 

　　在周杰擔(dān)任董事長剛滿一年后，即2013年6月，上海醫(yī)藥開啟第二次換帥，董事長之位再次換人，樓定波當(dāng)選為上海醫(yī)藥董事長。 

　　公開履歷顯示，現(xiàn)年54歲的樓定波，在前往上藥集團(tuán)之前，曾任寶鋼不銹鋼有限公司法人代表、執(zhí)行董事、總，寶鋼股份副總、總助理等職。 

　　此前長期在鋼鐵系統(tǒng)任職，緣何又被派往執(zhí)掌跨行業(yè)的醫(yī)藥，外界并不清楚這一人事任命背后的邏輯。樓定波在上海醫(yī)藥董事長之位上干了長達(dá)近3年的時(shí)間。 

　　2016年5月7日，上海醫(yī)藥啟動(dòng)了第3次換帥，樓定波因個(gè)人原因申請(qǐng)辭去公司董事長在內(nèi)的一切職務(wù)。當(dāng)天，周杰再次接棒，擔(dān)任公司董事長。 

　　上海醫(yī)藥向記者確認(rèn)，今年6月，公司完成了新一屆董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)換屆選舉，推選周杰為第六屆董事會(huì)董事長。如今，任期還未屆滿，上海醫(yī)藥又臨換帥。 

　　伴隨周杰的辭職，8月26日，上海醫(yī)藥董事會(huì)同意提名周軍為公司非執(zhí)行董事候選人。有公眾認(rèn)為，周軍有可能將出任上海醫(yī)藥下一任董事長。 

　　對(duì)此，上海醫(yī)藥并未向記者予以回應(yīng)，只是引用了公告內(nèi)容，“公司董事會(huì)審議提名周軍為公司非執(zhí)行董事候選人”。 

　　公開履歷顯示，現(xiàn)年47歲的周軍來自于上實(shí)集團(tuán)，現(xiàn)任上實(shí)集團(tuán)執(zhí)行董事、副總裁。周軍系“資本高手”，其在證券、收購合并、金融投資、房地產(chǎn)等方面有逾20年專業(yè)工作經(jīng)驗(yàn)。 

　　此次周杰離職后，上海醫(yī)藥將由誰掌舵也成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)，亦會(huì)持續(xù)關(guān)注。 
戰(zhàn)略實(shí)施面臨挑戰(zhàn) 

　　對(duì)于二度執(zhí)掌上海醫(yī)藥的周杰來說，在如此短的時(shí)間內(nèi)再次出走，引起了外界的密切關(guān)注。 

　　上海醫(yī)藥系國藥集團(tuán)、華潤醫(yī)藥之外的*三大醫(yī)藥企業(yè)，主營業(yè)務(wù)覆蓋醫(yī)藥研發(fā)與制造、分銷與零售，是中國為數(shù)不多的在醫(yī)藥產(chǎn)品和分銷市場(chǎng)方面均居帶頭地位的醫(yī)藥上市公司。 

　　中投顧問大健康產(chǎn)業(yè)研究員劉偉認(rèn)為，上海醫(yī)藥作為國內(nèi)醫(yī)藥，頻繁人事震蕩的原因可能在于公司戰(zhàn)略不清晰，高層面臨的國企改革(1330.03,-3.290,-0.25%)壓力大。 

　　在上海醫(yī)藥發(fā)展*，zui引人關(guān)注的要數(shù)2010年左右的改革。在當(dāng)時(shí)上海醫(yī)藥原董事長呂明方、副總裁葛劍秋的操盤下，上海醫(yī)藥風(fēng)生水起。 

　　在呂明方之后，繼任者周杰以及樓定波將上海醫(yī)藥帶入持續(xù)發(fā)展穩(wěn)定期。樓定波亦在任期內(nèi)完成了既定的“三年計(jì)劃”目標(biāo)：集團(tuán)銷售總收入邁入“千億”門檻，成為繼國藥集團(tuán)、華潤醫(yī)藥后第三家躋身上市醫(yī)藥企業(yè)“千億俱樂部”的制藥國企。 

　　2015年，上海醫(yī)藥營業(yè)收入達(dá)1055億元，突破千億元大關(guān)，2014年、2013年?duì)I收分別為923.99億元、782.23億元。 

　　上海醫(yī)藥回復(fù)記者稱，今年3月，公司董事會(huì)審議通過了新一輪的“三三三+一”戰(zhàn)略（2016-2025）滾動(dòng)發(fā)展規(guī)劃，上半年公司緊緊圍繞新三年戰(zhàn)略目標(biāo)以及年度預(yù)算部署，應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，完成了上半年度經(jīng)營目標(biāo)。 

　　此次周杰在上任僅百余天后再度離職，也讓外界擔(dān)心頻繁的高層更迭，會(huì)對(duì)上海醫(yī)藥戰(zhàn)略規(guī)劃及業(yè)務(wù)發(fā)展帶來影響，公司戰(zhàn)略實(shí)施的可持續(xù)性亦將面臨挑戰(zhàn)。 

　　不過，上海醫(yī)藥回應(yīng)外界質(zhì)疑稱，周杰職務(wù)變動(dòng)是組織上的調(diào)動(dòng)，與公司本身并無關(guān)系。 

　　9月9日，上海醫(yī)藥回復(fù)記者時(shí)表示，“目前公司運(yùn)營良好，正常的換屆及董事變動(dòng)不會(huì)對(duì)公司未來戰(zhàn)略及發(fā)展帶來重大影響”。 

　　劉偉告訴記者，上海醫(yī)藥高層更迭背后，公司zui先需要解決的就是發(fā)展戰(zhàn)略穩(wěn)定問題，這將決定公司未來發(fā)展走向。 

　　如今2016年已過大半，這是上海醫(yī)藥新三年戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃的開局年，同時(shí)也是市場(chǎng)變化不確定的一年，其在重點(diǎn)戰(zhàn)略規(guī)劃方面，正著力推進(jìn)中藥和零售、電商、醫(yī)療器械等規(guī)劃落地推進(jìn)實(shí)施。 

　　然而，醫(yī)藥行業(yè)是受政策等原因影響zui深的行業(yè)之一，每個(gè)藥企都無法回避一致性評(píng)價(jià)、GMP認(rèn)證等問題，這對(duì)上海醫(yī)藥來說，亦是一項(xiàng)項(xiàng)要邁過去的“坎”。 

　　而隨著國家醫(yī)療改革工作不斷深入，醫(yī)?？刭M(fèi)、藥品限抗加強(qiáng)、公立醫(yī)院改革等多項(xiàng)行業(yè)政策和法規(guī)的相繼出臺(tái)，為整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)的未來發(fā)展帶來重大影響，使上海醫(yī)藥面臨行業(yè)政策變化的風(fēng)險(xiǎn)。 
　　就在周杰此次辭職的同時(shí)，上海醫(yī)藥披露了2016年半年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入596.95億元（人民幣，下同），同比增長17.16%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤17.32億元，同比增長12.94%。 

　　記者還注意到，上海醫(yī)藥的分銷網(wǎng)絡(luò)以中國經(jīng)濟(jì)zui發(fā)達(dá)的華東、華北、華南三大重點(diǎn)區(qū)域?yàn)橹行?各地，公司分銷業(yè)務(wù)規(guī)模排名，排名僅次于國藥集團(tuán)和華潤醫(yī)藥。 

　　上海醫(yī)藥的營業(yè)收入分為多個(gè)板塊，如醫(yī)藥制造、分銷和藥品零售與電商等。 

　　記者還注意到，上海醫(yī)藥上半年的營業(yè)收入中，zui大的貢獻(xiàn)來自于醫(yī)藥分銷，占比近九成，報(bào)告期內(nèi)，公司醫(yī)藥分銷業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入533.74億元，同比增長18.97%，占據(jù)總營收的89.41%。 

　　但是，上海醫(yī)藥在分銷板塊的毛利率并不高，僅為6.15%，這比工業(yè)（毛利率52.89%）、零售（毛利率15.96%）板塊的明顯要低。 

　　此外，2015年年報(bào)披露，上海醫(yī)藥實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1055.17億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤28.77億元。醫(yī)藥分銷業(yè)務(wù)依然是zui大收入來源，實(shí)現(xiàn)銷售收入937.17億元，占比總營收的88.82%。 

　　但是，分銷板塊的毛利率僅為6.14%，工業(yè)板塊（營收118.24億元）毛利率達(dá)50.78%、零售板塊（47.95億元）毛利率為15.99%。 

　　有投資者就此質(zhì)疑，上海醫(yī)藥去年?duì)I收規(guī)模已突破千億元，然而凈利潤卻只有20多億元，這還是在工業(yè)板塊營收達(dá)百億元以上的情況下，這在A股醫(yī)藥上市公司中亦并不多見。 

　　上海醫(yī)藥曾在回復(fù)投資者疑問時(shí)表示，由于（工業(yè)）制藥和（醫(yī)藥）服務(wù)板塊的業(yè)務(wù)比重不同，使得公司的綜合毛利率無法簡單和其他醫(yī)藥公司相比較。 

　　“凈利潤與營收規(guī)模并沒有直接關(guān)系，只與其業(yè)務(wù)性質(zhì)及結(jié)構(gòu)有關(guān)。”上海醫(yī)藥向記者表示，公司約90%的銷售收入來自于分銷業(yè)務(wù)，故上海醫(yī)藥的凈利潤無法簡單和單一業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的醫(yī)藥公司相比較。 

　　不過，當(dāng)前隨著國家醫(yī)療體制改革的深入，部分藥品面臨新一輪各省市政策性降價(jià)、招標(biāo)降價(jià)、失標(biāo)和二次議價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)，藥品價(jià)格可能會(huì)進(jìn)一步下調(diào)，作為主營為醫(yī)藥分銷業(yè)務(wù)的上海醫(yī)藥勢(shì)必*，其毛利空間將受到擠壓。 

　　西南證券分析師朱國廣就此指出，上海醫(yī)藥商業(yè)板塊增速加快，未來將受益行業(yè)整合，不過將面臨工業(yè)業(yè)務(wù)招標(biāo)降價(jià)以及商業(yè)業(yè)務(wù)全國擴(kuò)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。 

　　據(jù)了解，上海醫(yī)藥的產(chǎn)品，占據(jù)了華東醫(yī)療機(jī)構(gòu)的“大半壁江山”，今年上半年，上海市推出公立醫(yī)院采購新政，施行帶量采購與GPO（藥品采購組織）。 

　　談及對(duì)上海醫(yī)藥藥品銷售帶來的影響，其回復(fù)記者表示，“國家各類醫(yī)改政策總體而言對(duì)公司影響有利有弊，對(duì)上藥整體業(yè)績并無重大影響”。 

　　劉偉告訴記者，上海醫(yī)藥的優(yōu)勢(shì)在于醫(yī)藥流通領(lǐng)域，隨著醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)迎來zui嚴(yán)格的GMP認(rèn)證、兩票制的推進(jìn)，作為大型流通企業(yè)，上海醫(yī)藥雖當(dāng)前的體量不如國藥、華潤醫(yī)藥，但它在上海地區(qū)有著地域和資源優(yōu)勢(shì)，尤其是在醫(yī)院市場(chǎng)上。 

　　“對(duì)于上海醫(yī)藥而言，就是應(yīng)該趁著行業(yè)洗牌期，以上海輻射市場(chǎng)為中心，通過并購一些有實(shí)力的地方性中小企業(yè)，向全國市場(chǎng)擴(kuò)張，提高市場(chǎng)覆蓋率。”劉偉對(duì)記者說。