成本上升 醫(yī)藥業(yè)毛利率難續(xù)升勢
根據(jù)Wind統(tǒng)計，截至3月18日，135家醫(yī)藥類上市公司中共有41家披露了2009年年報。這41家公司2009年的平均毛利率從2008年的43.57%提升到45.65%。而已披露年報的近500家上市公司平均毛利率比2008年的增幅不到一個百分點。
多重因素增厚毛利率
分析人士表示，在2009年上半年，由于經(jīng)濟危機帶來的原材料價格下跌一定程度上讓普藥企業(yè)受益。此外，VE等原料藥價格在經(jīng)歷2008年的大跌之后，2009年出現(xiàn)大幅回升，也推動了原料藥企業(yè)毛利率的提升。
統(tǒng)計顯示，這41家醫(yī)藥上市公司2009年實現(xiàn)主營業(yè)務收入共計606.45億元，比2008年的514.75億元增長17.8%，而2009年營業(yè)成本共計354.69億元，比2008年的319.5億元只提升了11%。
在醫(yī)藥子行業(yè)內(nèi)，生物制品行業(yè)的毛利率增幅zui為顯著。7家公布年報的生物制品上市公司實現(xiàn)平均毛利率從2008年的41.3%提升到46%。華蘭生物毛利率一年間從60%提升到76%，提升16個百分點。公司年報顯示，毛利率大漲主要得益于疫苗占收入比重的大幅提升，2009年的甲型流感疫情間接助力公司毛利率提升。在公司產(chǎn)品中，流感疫苗的營業(yè)利潤率為84.82%，同比增加了17.54個百分點，血液制品的營業(yè)利潤率同比增加了4.88個百分點，人血白蛋白營業(yè)利潤率增加了5.79個百分點。此外，由于公司產(chǎn)品供不應求，產(chǎn)品售價同比有所上漲。
中藥行業(yè)的沃華醫(yī)藥毛利率從2008年的65%提升到76%。公司年報顯示，在公司主營業(yè)務中，普藥的毛利率為12.44%，同比提高了約8個百分點。
今年或穩(wěn)中有降
原材料價格在2009年下半年就出現(xiàn)了回升勢頭，而不少上市公司對今年原材料成本上漲壓力已有預期。沃華醫(yī)藥在年報中表示，2010年面臨原材料、能源價格的上漲和人工成本的增加，成本壓力加大，因此公司將進一步增強對成本的控制。
而對于華蘭生物來說，分析人士認為，去年毛利率大增是因為公司應對甲流疫情大量擴產(chǎn)疫苗業(yè)務，而這樣的情形在2010年很難再持續(xù)。
西南證券研究員胡海浪認為，今年年初西南地區(qū)的干旱天氣使得中藥原材料價格有較大的上漲預期，這將給中藥企業(yè)毛利率的提升帶來壓力。
分析人士認為，這與醫(yī)藥行業(yè)去年上半年原材料等各項成本偏低有直接關(guān)系，但由于今年的大旱天氣預計將導致原材料價格回升，加上各省市藥物的招標采購可能導致藥品價格小幅下降的因素，預計今年醫(yī)藥行業(yè)毛利率存在穩(wěn)中有降的可能。
國都證券研究員蔡建軍表示，雖然各省的藥品招標中出現(xiàn)藥價大幅下降的可能性不大，但不排除一些低端仿制藥的價格再受壓縮。此外，對原料藥企業(yè)來說，去年藥價已經(jīng)出現(xiàn)價格大幅提升，今年重演升勢的可能性不大。在多種因素共同作用下，今年醫(yī)藥行業(yè)的毛利率再現(xiàn)顯著上升的難度較大，穩(wěn)中有降更可能出現(xiàn)。
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