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2009年底隨著醫(yī)改擴(kuò)容的實(shí)施和宏觀經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)，醫(yī)藥行業(yè)出現(xiàn)恢復(fù)性增長勢頭，截止2010年2月份，行業(yè)增速已經(jīng)達(dá)到28.35%，當(dāng)然這里面包含2009年基數(shù)較低的原因，不過從兩年的年復(fù)增長率來看，20%以上增速也說明行業(yè)已經(jīng)從金融危機(jī)的影響中走出低谷，考慮到醫(yī)改措施的繼續(xù)推近，我們認(rèn)為行業(yè)將繼續(xù)維持20%以上增速穩(wěn)定發(fā)展。
2009年底隨著醫(yī)改擴(kuò)容的實(shí)施和宏觀經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)，醫(yī)藥行業(yè)出現(xiàn)恢復(fù)性增長勢頭，截止2010年2月份，行業(yè)增速已經(jīng)達(dá)到28.35%，當(dāng)然這里面包含2009年基數(shù)較低的原因，不過從兩年的年復(fù)增長率來看，20%以上增速也說明行業(yè)已經(jīng)從金融危機(jī)的影響中走出低谷，考慮到醫(yī)改措施的繼續(xù)推近，我們認(rèn)為行業(yè)將繼續(xù)維持20%以上增速穩(wěn)定發(fā)展。

2008年以來這兩年數(shù)據(jù)來看，醫(yī)藥行業(yè)走出了“V”型走勢，其中波動zui大的則是化學(xué)原料藥，從2008年02月的33.54%下降至2009年02月的7.17%，這主要因?yàn)?7年的原料藥牛市使得08年2月依然維持前期高價格，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，同樣是增速好轉(zhuǎn)幅度zui大的子行業(yè)。而波動起伏較小的是中成藥子行業(yè)，這主要與中藥主要在國內(nèi)市場消費(fèi)，而金融危機(jī)主要是外圍市場的萎縮，因此在剛性需求下收入增速相對較為穩(wěn)定。

從上市公司2009年年報的數(shù)據(jù)來看，醫(yī)藥全行業(yè)營業(yè)收入增長為14.51%，已經(jīng)接近于2007年的高點(diǎn)，趨勢與整個行業(yè)轉(zhuǎn)好相一致。在6個主要子行業(yè)中，醫(yī)藥商業(yè)和中藥在2009年取得了較好的增長勢頭，增速分別達(dá)到20.95%和19.14%，我們認(rèn)為這主要與醫(yī)改擴(kuò)容影響和中藥由于08年“注射劑”安全問題使得增速出現(xiàn)負(fù)增長使得基數(shù)較低有關(guān)。

截止到2010年5月5日預(yù)測市盈率為45.56倍，依然處于歷史低位。不過由于良好的防御性加上大盤2009年下半年以來相對弱勢，因此行業(yè)與滬深300的比例處在相對較高位置，我們認(rèn)為由于醫(yī)藥行業(yè)在醫(yī)改擴(kuò)容的影響下和人們對健康意識的提高，結(jié)合國家宏觀經(jīng)濟(jì)增速可能無法維持之前高速增長勢頭和大盤弱勢調(diào)整短期不會改變，因此醫(yī)藥行業(yè)兼具進(jìn)攻性和防御性的特性將繼續(xù)支撐行業(yè)的高溢價，我們長期依然給予行業(yè)“優(yōu)異”評級.